Introducción

En 2026 la volatilidad de los mercados de renta variable y el incremento de la inflación han reavivado el interés por activos refugio. El oro y la plata, respaldados por datos de la LBMA que muestran un crecimiento del 7% en la demanda física en 2025, aparecen como instrumentos de diversificación atractivos para patrimonios familiares.

El reto patrimonial

Los family offices y empresarios enfrentan tres desafíos clave: mantener el poder adquisitivo frente a la inflación, evitar la concentración excesiva en activos financieros tradicionales y planificar la transmisión generacional sin sorpresas fiscales. La exposición a monedas fiduciarias y a bonos de bajo rendimiento ha reducido la capacidad de generar rendimientos reales.

Estrategias disponibles

Existen cuatro vías principales para incorporar metales preciosos en la estrategia de diversificación:

  • Compra física de lingotes y monedas: permite la posesión directa y la custodia en bóvedas certificadas.
  • Fondos cotizados (ETF) de metales: ofrecen liquidez diaria y exposición a precios internacionales sin la necesidad de gestión de custodia.
  • Contratos de futuros y opciones: proporcionan apalancamiento y cobertura contra movimientos de precios, aunque requieren conocimientos avanzados.
  • Participaciones en mineras: combinan exposición al metal y potencial de crecimiento operativo, pero añaden riesgo de empresa.

Cada opción presenta un perfil de riesgo‑rentabilidad distinto y requisitos de capital diferentes, lo que permite una combinación a medida del cliente.

Marco fiscal y legal

En España la compra de oro físico está exenta de IVA, pero la venta genera una ganancia patrimonial gravada al 19‑23‑26% según el tramo. Los ETFs de metales, al ser fondos cotizados, tributan como ganancias de capital en la misma escala. Los futuros y opciones se consideran ganancias o pérdidas patrimoniales, con la posibilidad de compensar pérdidas de otros activos financieros.

Los tratados de doble imposición (TIE) con países como Suiza o Luxemburgo permiten evitar la doble tributación en caso de que la custodia o la gestión se realice fuera del territorio español. Es fundamental revisar la residencia fiscal de cada miembro de la familia para optimizar la carga tributaria.

Cómo estructurarlo

  1. Definir el objetivo de diversificación (porcentaje del patrimonio total).
  2. Seleccionar la forma de tenencia (física, ETF, futuro o minera) según el perfil de riesgo.
  3. Elegir la entidad custodial o el broker con experiencia en metales y con sede en una jurisdicción con TIE favorable.
  4. Formalizar la estructura mediante una sociedad holding familiar o una fundación, facilitando la transmisión y la gestión de la propiedad.
  5. Implementar un plan de revisión anual para ajustar la exposición y la estrategia fiscal.

Casos prácticos

Ejemplo empresario: Juan, propietario de una empresa tecnológica con 25 M€ de activo neto, decide destinar el 5 % a oro físico (250 k€). Compra lingotes de 1 kg en una casa de bolsa española, los guarda en una bóveda suiza. La estructura se registra en su holding familiar, permitiendo que la futura transmisión a sus hijos se realice mediante la transmisión de acciones del holding, sin generar impuesto de sucesiones inmediato.

Ejemplo familia: La familia García, con un patrimonio de 40 M€ distribuido entre inmuebles y acciones, opta por un 3 % en ETF de plata y un 2 % en participaciones de una minera europea. Utilizan una fundación familiar en Andorra, beneficiándose de una tasa de impuesto de sociedades del 10 % y de la exención de retención en dividendos bajo el TIE con España.

Riesgos a gestionar

  • Falta de liquidez en la tenencia física: vender lingotes puede tardar y conlleva costes de transporte y custodia.
  • Exposición a la volatilidad del precio del metal: sin una cobertura adecuada, la variación puede afectar el valor del patrimonio.
  • Errores en la clasificación fiscal: una mala declaración puede generar sanciones y una tributación inesperada.
  • Riesgo de contrapartida en ETFs o futuros: la solvencia del emisor es crucial para evitar pérdidas por default.

Preguntas frecuentes

  1. ¿El oro físico está exento de impuestos en toda Europa? No. En España está exento de IVA en la compra, pero la venta genera ganancia patrimonial. En otros países pueden aplicar impuestos sobre el valor añadido o gravámenes de patrimonio.
  2. ¿Puedo incluir metales preciosos en mi plan sucesorio? Sí, mediante sociedades holding o fundaciones se facilita la transmisión de la propiedad y se pueden aplicar exenciones previstas en los TIE.
  3. ¿Cuál es la diferencia fiscal entre un ETF y la compra física? Los ETF tributan como ganancias de capital al venderlas, mientras que la compra física solo genera tributación al momento de la venta del metal, con exención de IVA en la adquisición.
  4. ¿Es necesario declarar los metales en el modelo 720? Sólo si el valor supera los 50 k€ y se encuentran en el extranjero; en caso de custodia en España, no es necesario, pero sí se declara en el IRPF.

Conclusión

Incorporar metales preciosos a la diversificación familiar permite proteger el poder adquisitivo, reducir la correlación con los mercados tradicionales y crear una herramienta eficaz para la planificación sucesoria. La clave está en elegir la forma de tenencia adecuada, estructurarla mediante entidades familiares y mantener una vigilancia fiscal constante.

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